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国企和民企的资产负债率保持稳定，但国企债务占比进一步提高。国企资产负债率由2018年末的64.7%下降到1季度末的64.4%和2季度末的64.5%，保持稳定，并且结束了2018年全年的下降趋势。同时，工业企业的资产负债率也是略有上升，基本保持稳定，如图所示。从影响资产负债率的具体因素来看：资产端国有企业总资产相比于2018年末环比增长了9.1%，而工业企业仅环比增长了0.6%；负债端国有企业总负债相比2018年末环比增长了8.8%，而工业企业仅环比增长了1.5%。从总体来看，国企依然在快速扩表，而以工业企业为代表的民企则增速缓慢。具体到2季度单季来看，国企的资产和负债增速都有所减慢，而工业企业与1季度增速基本相当，二者分化的走势得到一定缓解。可以说2018年的结构性去杠杆主要体现在国有企业资产负债率下降这一特征上，但正如我们之前报告所分析指出的，这种下降主要来自于国企资产端更快速的扩张，而这在一定程度上可以归因于2016年以来由供给侧调整政策（强制去产能、环保限产）引发的利润分配格局的改变。在强制限产导致的供给收缩过程中，上中游行业利润保持了可观的增速。由于国有企业在上中游行业中的占比较高，相应带动了国有企业利润增速的明显改观，进一步造成了权益资本累积进而资产扩张。我们认为，这种去杠杆路径并不具有可持续性，也不利于经济结构的健康转型。

在乔布斯因胰腺癌并发症过世的六周前，库克于2011年8月接任成为苹果的首席执行官。上月，苹果的首席设计官乔纳森·艾维（Jony Ive）离职。艾萨克森称乔布斯和艾维是“精神伴侣”，还提到乔布斯常去艾维的部门，一同深入探讨苹果产品的设计。当投资机构Rosenblatt将苹果股票评级从“中立”下调至“卖出”后，苹果股票在周一面临巨大压力。该机构称持有苹果股票的回报将减少。不过，Rosenblatt依然认为未来一年内苹果的目标价格为每股150美元。

而杭州银行2017年中收则同比下滑超过20%，下滑幅度较大。零售贡献度上升最快：平安银行去年初以来，所有的银行几乎都在倡导零售转型，加码零售资产投放。反映在数据上，A股26家上市行，所有的银行都实现了零售贷款额度正增长；而零售贷款占比层面，只有宁波银行和无锡银行两家零售贷款占比略微下降（由于对公贷款增幅更大所致）。

但估值是一门艺术。估值只是个结果，价值是极难计算的。我们投资一个公司最重要的是看未来的发展前景。2两地上市，阿里的估值由哪个市场决定？相信大家对二地上市并不陌生，国内很多公司同时在A股和H股上市。这属于发行不同类型的股票，这种方式的问题在于，A股和H股不可跨市场抛售，这为计算A＋H股的上市公司的总市值带来了困难。

到了我们行程单上的景点，就只有短短15分钟；行程单上并没有写明停留时间，但导游说只有15分钟。身在他乡，她是导游、她说了算，我们不敢反驳。反映菜不够吃，被导游怼：要多吃饭、少吃菜、多喝汤然而，自费项目收费并未就此结束。6月16日，导游又多加自费项目“瑞士深度游，收费50欧元”，导致我们原本下午去巴黎酒庄，然后入住第戎的行程被打乱。16日晚上，大家都还住在瑞士。

明星天价片酬，制作压缩成本。业内人士透露，有的明星片酬甚至占总经费80%，留给制作的经费少得可怜。于是，绿幕抠图、“五毛特效”等现象频发。2018年，这些现象得到一定程度的整治。2018年4月，爱奇艺、优酷、腾讯等3家视频网站联合倡议抵制高片酬现象。不久，3家网站联合正午阳光、华策影视、柠檬影业等6大影视制作公司发布《关于抵制不合理片酬、抵制行业不正之风的联合声明》，声明表示上述9家公司采购或制作的所有影视剧，今后单个演员电视剧每集最高片酬被限定在100万元，电视剧总片酬限定在5000万元。